福建晋江市中小企业集合票据2012年跟踪评级为AA专业保洁

福建晋江市中小企业集合票据2012年跟踪评级为AA

福建晋江市中小企业集合票据2012年跟踪评级为AA2012-05-16 中诚信国际肯定了盼盼生物具有较高的品牌知名度、且股东注资带来的所有者权益规模和资产规模有所增加，凤竹鞋业主营业务收入稳步增长，...中诚信国际肯定了盼盼生物具有较高的品牌知名度、且股东注资带来的所有者权益规模和资产规模有所增加，凤竹鞋业主营业务收入稳步增长，晋工机械主营业务收入和毛利率逐渐提高，合德轻工客户稳定性较好。中诚信国际同时关注盼盼生物产品种类较少、凤竹鞋业资产规模较小、晋工机械投资压力较大、合德轻工原材料采购风险及市场变化对发行人信用水平的影响。

中诚信国际同时考虑了福建省中小企业信用再担保有限责任公司很强的综合财务实力对本期福建省中小企业信用再担保有限责任公司票据的保障。

优势

盼盼生物注册资本增加，资产增速较快。2011年公司注册资本由7,880万元增加至20,000万元，公司资产规模增长至4.67亿元，同比增长90.44%。

凤竹鞋业收入稳定增加，盈利能力相对稳定。2011年，凤竹鞋业主营业务收入达到2.74亿元,同比增长11.75%。毛利率为19.22%，盈利能力相对稳定。

晋工机械主营业务收入快速增长，毛利率水平稳步提高。2011年，晋工机械实现主营业务收入10.26亿元，同比增长43.19%，毛利率也从2010年的17.47%增至2011年的20.98%。

合德轻工客户稳定性好。合德轻工与下游主要需求企业和贸易公司建立了良好稳定的长期合作关系。与公司长期合作的销售商有100多家，2011年长期固定订单占公司订单总量的比重达65%左右。较有力的担保实力。

福建再担保是福建省唯一的政策性再担保机构，由福建省财政厅和福建省投资开发集团有限责任公司共同出资成立，因此福建再担保具备很强的担保实力。

关注

盼盼生物产品种类较少带来的市场风险。目前盼盼生物仅有四种主打产品，且铜锣烧占营业总收入的比例达90%左右，产品较为单一，行业和市场状况将对盼盼生物经营产生直接影响，公司抵御风险的能力有限。

凤竹鞋业规模较小，尚处于成长期。截至2011年末，凤竹鞋业总资产为2.26亿元，主营业务收入2.74亿元，整体规模较小，尚处于成长期，可持续发展能力有待进一步观察。

晋工机械未来投资规模较大，给公司带来资金压力。未来几年，晋工机械计划投资16亿元用于装载机与挖掘机产能扩大项目，其中安海项目已制定了较为明确的投资计划，未来三年将投入6亿元，相对于晋工机械7.80亿元的总资产规模，资金压力较大。

合德轻工原材料价格波动风险。受原材料价格波动影响，合德轻工原材料采购预付款增加，使得合德轻工经营活动净现金流明显下滑，降至36.89万元。(中诚信国际分析师陈志新刘洋杨海江林雅敏

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